Wall Street corre sull’onda dell’AI

In un contesto macroeconomico sempre più segnato da incertezza geopolitica — tra l’evoluzione del conflitto in Medio Oriente e le sue ricadute su energia, inflazione e propensione al rischio globale — i mercati azionari statunitensi stanno mostrando una sorprendente tenuta.

A fare da pilastro è soprattutto il settore tecnologico, mentre la stagione delle trimestrali del primo trimestre ha offerto agli investitori una rara combinazione di visibilità e fiducia. Venerdì, una vertiginosa impennata delle azioni Intel ha spinto sia l’S&P 500 che il Nasdaq a nuovi massimi storici, con gli investitori che hanno scelto di ignorare i rischi geopolitici prevalenti e hanno aumentato la loro esposizione ai titoli tecnologici.

Trimestrali robuste in un contesto macro fragile

La dinamica degli utili si è rivelata chiaramente positiva. La crescita “blended” degli utili dell’S&P 500 nel Q1 ha raggiunto il 15,1%, in aumento rispetto al 12,6% di inizio stagione e al 13,2% della settimana precedente. Oltre l’81% delle aziende ha battuto le attese, con sorprese aggregate superiori al 12%, segnale di solidità operativa ma anche di guidance prudenti che hanno lasciato spazio a revisioni al rialzo.

Semiconduttori e data center al centro del nuovo ciclo di crescita

Al centro di questa forza c’è l’accelerazione della domanda legata all’intelligenza artificiale, ormai tema dominante e strutturale per la crescita degli utili. Le società di semiconduttori restano le principali beneficiarie, con un rally prolungato dell’indice di settore. Ma l’impatto si sta estendendo: aziende attive in energia, costruzioni e infrastrutture — tutte coinvolte nello sviluppo dei data center — stanno registrando risultati robusti. Un elemento nuovo di questa stagione è il cambio di tono nella comunicazione aziendale: sempre più imprese iniziano a quantificare i guadagni di produttività legati all’AI, rafforzando la credibilità del trend nel lungo periodo.

L’intensità dell’attività nell’ecosistema AI e semiconduttori è particolarmente evidente. I risultati del primo trimestre di Intel hanno superato le aspettative, accompagnati da previsioni sopra il consenso, innescando una rivalutazione del titolo. Gli analisti evidenziano punti di forza spesso sottostimati, come il pricing delle CPU e le capacità avanzate di packaging. Il report ha riacceso l’interesse anche su altri nomi esposti alle CPU come ARM e AMD, sostenuti dall’emergere di nuovi carichi di lavoro legati all’“agentic AI”, che stanno riattivando la domanda di calcolo general-purpose. Questa dinamica è confermata anche da impegni concreti su larga scala, come la partnership pluriennale tra Meta e Amazon per distribuire centinaia di migliaia di CPU AWS Graviton.

Gli investimenti nel comparto AI continuano ad accelerare. Google starebbe pianificando un investimento fino a 40 miliardi di dollari in Anthropic, con una prima tranche da 10 miliardi su una valutazione di 350 miliardi. Un segnale chiaro della scala dei capitali in gioco per assicurarsi una posizione di leadership. Parallelamente, l’espansione della capacità computazionale — fino a 5 gigawatt in cinque anni tramite Google Cloud — evidenzia quanto sia intensiva in termini infrastrutturali questa corsa all’AI.

Sul fronte dell’offerta, però, persistono vincoli significativi. La disponibilità di GPU nelle principali piattaforme cloud resterà probabilmente limitata almeno fino al 2026, poiché i grandi operatori privilegiano i carichi interni e i clienti strategici. Questa scarsità sostiene il potere di prezzo lungo tutta la filiera e mette in luce uno squilibrio strutturale tra una domanda in rapida espansione e un’offerta ancora rigida.

Infine, la competizione si sta globalizzando sempre di più. La cinese DeepSeek ha presentato un’anteprima dei suoi nuovi modelli di punta, aumentando la pressione sui leader consolidati come OpenAI, Google e Anthropic. Un segnale che la corsa all’intelligenza artificiale non è solo tecnologica, ma sempre più anche geopolitica.