Lavoro USA sorprende al rialzo: torna il rischio di un nuovo aumento dei tassi Fed

Il mercato del lavoro americano torna a sorprendere e riapre il dibattito sulle prossime mosse della Federal Reserve.

A ottobre gli Stati Uniti hanno creato 165.000 nuovi posti di lavoro, molto più dei circa 65.000 attesi dagli economisti. A rendere il report ancora più forte è arrivata anche la revisione dei due mesi precedenti, con 84.000 occupati aggiuntivi rispetto alle stime iniziali.

Il tasso di disoccupazione è inoltre sceso dal 4,2% al 4,1%, nonostante 421.000 persone siano entrate nella forza lavoro.

Occupazione forte, ma i salari rallentano

La crescita dell’occupazione è stata piuttosto diffusa.

I servizi professionali e alle imprese hanno aggiunto circa 70.000 posti, l’healthcare 42.000, trasporti e logistica 25.000 e il manifatturiero 19.000. Più deboli invece costruzioni e leisure.

Il dato sui salari offre però un segnale più moderato.

La crescita annuale delle retribuzioni è rallentata al 3,1%, confermando che il costo del lavoro non rappresenta al momento la principale fonte di pressione inflazionistica.

Anche le richieste settimanali di sussidio restano molto basse: a fine ottobre erano scese a 189.000, vicino ai minimi degli ultimi 57 anni.

Il mercato del lavoro, quindi, non appare in surriscaldamento, ma è decisamente più resistente di quanto gli investitori avessero iniziato a scontare.

Fed, dicembre torna al centro dell’attenzione

Il problema per la Federal Reserve è che la forza dell’occupazione arriva mentre l’inflazione resta ancora molto lontana dal target del 2%.

A settembre il PCE headline è salito al 3,6% su base annua, mentre il core PCE si è attestato al 3,1%.

La combinazione tra crescita economica resiliente, occupazione forte e inflazione ancora elevata aumenta quindi la pressione sulla Fed per un nuovo intervento.

Dopo la pubblicazione del report sul lavoro, i mercati hanno portato intorno all’80% la probabilità di un rialzo di 25 punti base a dicembre, rispetto a circa il 70% precedente.

Il vero rischio per Wall Street è quindi che l’economia si dimostri abbastanza forte da consentire alla Fed di mantenere una politica restrittiva più a lungo del previsto.

Wall Street rimbalza dopo il crollo tech

Nonostante il dato sul lavoro più forte delle attese, venerdì i mercati azionari hanno recuperato parte delle pesanti perdite accumulate nella seduta precedente.

Il comparto dei semiconduttori è salito del 4,2%, con AMD in rialzo dell’11% e Nvidia in recupero. Il Nasdaq ha guadagnato circa l’1,1%, mentre l’S&P 500 è salito dello 0,32%.

Il rimbalzo, tuttavia, non è stato sufficiente a cancellare una settimana molto negativa.

Il Nasdaq ha perso il 3,4%, registrando la quarta settimana consecutiva in rosso, mentre l’S&P 500 ha ceduto il 2,7%, la peggiore performance settimanale da oltre un anno. Il Dow Jones ha perso circa lo 0,9%.

La correzione riflette soprattutto le preoccupazioni sulla redditività degli enormi investimenti in AI e sui possibili ostacoli politici alla costruzione di nuovi data center dopo le Midterm.

Ora il focus passa all’inflazione

Il report sul lavoro ha quindi eliminato almeno in parte uno dei principali argomenti a favore di una Fed più prudente.

L’economia continua a creare occupazione, la disoccupazione scende e i licenziamenti restano contenuti. Allo stesso tempo, però, l’inflazione è ancora nettamente sopra il target.

Per questo il prossimo dato decisivo sarà il CPI di ottobre, atteso questa settimana. Dopo il forte report sull’occupazione, un’inflazione ancora superiore alle attese potrebbe rendere molto più difficile per la Fed evitare un rialzo dei tassi a dicembre.

Per Wall Street il quadro resta quindi delicato: il rimbalzo del tech segnala che gli investitori non hanno abbandonato il tema AI, ma un’economia troppo forte potrebbe riportare rapidamente al centro dell’attenzione il rischio tassi.