Paura di un crollo dell’AI? Questi titoli Healthcare potrebbero proteggerti

Negli ultimi giorni i rischi legati all’intelligenza artificiale sono tornati prepotentemente al centro dell’attenzione. Dario Amodei, CEO di Anthropic, ha chiesto di rallentare lo sviluppo dei modelli più avanzati, una posizione che ha trovato sostegno anche tra altri importanti protagonisti del settore AI.

La reazione dei mercati non si è fatta attendere. Lunedì 14 settembre i semiconduttori sono stati tra i comparti più colpiti, con il Philadelphia Semiconductor Index in calo di circa il 5,9%. Nvidia, Broadcom, Micron e altri protagonisti del boom dell’intelligenza artificiale hanno subito forti vendite.

Il timore è evidente: se lo sviluppo dell’AI dovesse rallentare per ragioni di sicurezza, regolamentazione o minori investimenti, le elevate aspettative incorporate nelle valutazioni di molte società legate a chip, data center e infrastrutture potrebbero essere messe in discussione.

Quale settore potrebbe proteggerti da un crollo del tech? Uno dei candidati più interessanti è il settore Healthcare.

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Perché l’Healthcare può essere un settore difensivo

L’Healthcare viene tradizionalmente considerato uno dei settori più difensivi del mercato perché la domanda di farmaci, terapie e servizi sanitari tende a rimanere relativamente stabile anche nelle fasi di rallentamento economico o di forte volatilità finanziaria.

A differenza di comparti come semiconduttori, software o beni discrezionali, la spesa sanitaria è infatti molto meno legata al ciclo economico. Un consumatore può rimandare l’acquisto di uno smartphone, di un’auto o di un nuovo computer, ma difficilmente può rinviare una terapia necessaria o interrompere l’assunzione di un farmaco essenziale.

Questo rende i ricavi di molte società Healthcare più prevedibili e meno sensibili alle variazioni della fiducia dei consumatori o degli investimenti aziendali. Le grandi aziende farmaceutiche, inoltre, possono contare su portafogli di prodotti consolidati, brevetti pluriennali e flussi di cassa ricorrenti, caratteristiche che tendono a offrire maggiore stabilità nei periodi di mercato più difficili.

C’è poi un altro elemento importante: le valutazioni del settore Healthcare dipendono generalmente meno dalle aspettative di crescita futura rispetto ai titoli tecnologici ad alta crescita. Nel caso dell’AI, molte società vengono valutate sulla base di forti incrementi attesi di ricavi, margini e investimenti nei prossimi anni. Se queste aspettative dovessero essere ridimensionate, i multipli potrebbero comprimersi rapidamente.

Per una società farmaceutica o biotech già profittevole, invece, il valore tende a dipendere maggiormente da fattori specifici come vendite dei farmaci, pipeline clinica, scadenza dei brevetti, approvazioni regolatorie e capacità di generare cassa. Questo non elimina il rischio, ma rende il settore meno direttamente esposto a un eventuale ridimensionamento della narrativa sull’intelligenza artificiale.

È proprio per queste caratteristiche che, nelle fasi di forte avversione al rischio, gli investitori tendono spesso a spostare parte del capitale verso comparti più difensivi come Healthcare, Consumer Staples e Utilities.

Abbiamo quindi chiesto al WarrenAI di InvestingPro di individuare alcune società Healthcare interessanti in uno scenario di forte correzione dell’AI. Sono emersi tre nomi: Bristol-Myers Squibb, Neurocrine Biosciences e BioMarin Pharmaceutical.

Bristol-Myers Squibb: la scelta più difensiva

Bristol-Myers Squibb (BMY) è probabilmente il titolo più tradizionalmente difensivo dei tre. Capitalizza circa 131 miliardi di dollari, offre un dividend yield del 3,9% e presenta un beta di appena 0,23.

Attenzione però: questo non significa che con un Nasdaq in calo del 20% BMY perderebbe necessariamente solo il 4-5%. Il beta misura una relazione storica e non rappresenta una previsione durante una crisi.

La società genera inoltre 12-15 miliardi di dollari di Free Cash Flow annuo. Interessante anche il P/E forward di appena 9,2 volte. Il Fair Value InvestingPro di 63,10 dollari, contro una quotazione di 64,10 dollari, indica però un titolo attualmente vicino al suo valore teorico.

Neurocrine: difesa e crescita

Più interessante sul fronte del potenziale è Neurocrine Biosciences (NBIX). Il titolo quota 157,22 dollari contro un Fair Value di 199,67 dollari, corrispondente a un upside potenziale del 27%.

Dal 2021 al 2025 i ricavi sono più che raddoppiati, passando da 1,13 a 2,86 miliardi di dollari, mentre il Free Cash Flow è salito da 233 a 749 milioni.

Il business è sostenuto soprattutto da INGREZZA e CRENESSITY, farmaci rivolti a patologie specialistiche e rare. Con beta 0,38 e P/E forward di 15,1 volte, NBIX potrebbe rappresentare il miglior compromesso tra caratteristiche difensive e crescita.

BioMarin: beta basso e valutazione interessante

Il terzo nome è BioMarin Pharmaceutical (BMRN). Il beta di appena 0,24 è il più basso della selezione, mentre il Fair Value InvestingPro di 81,27 dollari implica un potenziale rialzo del 22,4% rispetto ai 66,41 dollari dell’ultima chiusura.

BioMarin opera nelle malattie genetiche rare e ha migliorato enormemente la generazione di cassa: il Free Cash Flow è passato da 63 milioni nel 2023 a 725 milioni di dollari nel 2025, sostenuto anche dalla crescita di VOXZOGO.

Healthcare come alternativa all’AI?

Se la narrativa sull’intelligenza artificiale dovesse subire una brusca inversione, l’Healthcare potrebbe beneficiare di una rotazione verso settori meno dipendenti dalle aspettative sulla crescita tecnologica.

Tra i tre titoli analizzati, BMY appare il più difensivo e orientato al reddito, NBIX offre il miglior equilibrio tra crescita e valutazione, mentre BioMarin combina bassa volatilità e potenziale di rivalutazione.

Nessuno è immune da un sell-off generalizzato. Ma proprio la minore dipendenza dal ciclo dell’AI potrebbe trasformare l’Healthcare in uno dei settori da osservare con maggiore attenzione se l’euforia tecnologica dovesse improvvisamente lasciare spazio alla paura.

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