Sale la domanda di gas in Italia, Snam sotto i 6€ è un’occasione?

Secondo l’ultimo report di Polaris, ad agosto la domanda nazionale di gas è cresciuta del 15% su base annua, mentre nei primi otto mesi del 2026 l’incremento è stato del 2%. A sostenere i consumi è stato soprattutto il settore termoelettrico, complice il caldo e una produzione idroelettrica inferiore alle attese.

Contemporaneamente, gli stoccaggi italiani hanno superato l’85%, avvicinandosi all’obiettivo del 90% prima dell’inizio della stagione invernale.

Uno scenario che riporta inevitabilmente l’attenzione su Snam, principale operatore delle infrastrutture del gas in Italia. Dopo la correzione degli ultimi mesi, con il titolo sceso fino a 5,61 euro, può essere questo il momento giusto per acquistare azioni Snam?

Analizziamo il titolo con l’ausilio dei tool di InvestingPro.

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Più gas significa necessariamente più utili per Snam?

Qui serve fare una distinzione importante.

Snam non è un produttore di gas e i suoi risultati non dipendono direttamente dal prezzo della materia prima o dall’aumento dei consumi. Gran parte della redditività deriva infatti dalle attività regolamentate e dalla remunerazione degli asset infrastrutturali.

La crescita della domanda rappresenta comunque un elemento favorevole perché conferma la centralità delle infrastrutture di trasporto, stoccaggio e rigassificazione nel sistema energetico italiano.

Ed è proprio sulla crescita degli asset che si basa buona parte della strategia del gruppo. La Regulated Asset Base dovrebbe raggiungere 28,8 miliardi di euro nel 2026, circa il 10% in più rispetto al 2025, mentre Snam prevede un EBITDA adjusted vicino a 3,1 miliardi, in crescita del 6% su base normalizzata.

L’EBITDA era pari a circa 2,25 miliardi nel 2021: in pochi anni il gruppo ha quindi costruito una traiettoria di crescita significativa per una utility regolata.

Azioni Snam: valutazioni interessanti oppure troppo elevate?

Ed è qui che l’analisi diventa meno scontata.

A circa 5,61 euro, Snam tratta con un P/E di circa 17 volte, EV/EBITDA di 11,4 volte e offre un dividend yield intorno al 5,3%.

Il consensus degli analisti continua a vedere spazio per un recupero: il target medio indicato è vicino a 6,48 euro, circa il 15% sopra i prezzi attuali. UBS ha recentemente migliorato il giudizio da Neutral a Buy, con target price a 6,60 euro, ritenendo eccessiva la recente sottoperformance del titolo.

Il Fair Value di InvestingPro racconta però una storia completamente diversa: la valutazione quantitativa si ferma a circa 4,15 euro, implicando un potenziale ribasso superiore al 25%.

Uno scarto così ampio merita attenzione.

Tra i principali fattori di rischio rimangono infatti l’elevato indebitamento — il rapporto Debt/Equity supera il 230% — e soprattutto l’incertezza sul quadro regolatorio ROSS dopo il 2028. Tassi di interesse elevati rappresentano inoltre un elemento particolarmente importante per una società infrastrutturale ad alta intensità di capitale.

Dopo l’estate Snam tende storicamente a salire?

Anche la stagionalità offre qualche indicazione interessante.

Analizzando gli ultimi sei anni compresi tra ottobre e marzo, Snam ha registrato una performance complessivamente positiva in 5 casi su 6, con un rendimento medio composto di circa +11%.

Spiccano soprattutto novembre, positivo cinque volte su sei con un rendimento medio vicino al 6%, e marzo, anch’esso positivo in cinque occasioni su sei e con una media superiore al 4%.

Non significa naturalmente che il pattern debba ripetersi: sei anni rappresentano un campione limitato. Tuttavia, la stagionalità aggiunge un ulteriore elemento interessante proprio mentre ci avviciniamo ai mesi invernali.

Snam può quindi tornare sopra i 6 euro?

Dal punto di vista tecnico, il titolo sta provando a costruire un rimbalzo dopo mesi difficili, ma il trend di lungo periodo rimane ancora debole.

Il vero spartiacque passa in area 6 euro: oltre alla rilevanza psicologica del livello, poco più in alto transita anche la media mobile a 200 periodi.

Un recupero stabile di questa zona rappresenterebbe quindi un primo vero segnale di inversione e potrebbe riaprire spazio verso i target indicati dagli analisti.

Al contrario, finché Snam rimarrà sotto i 6 euro, il movimento attuale può essere interpretato soprattutto come un tentativo di rimbalzo all’interno di una struttura ancora fragile.

I fondamentali restano solidi, la RAB continua a crescere, il dividendo è interessante e la maggiore centralità del gas sostiene la rilevanza strategica del gruppo. Ma valutazione quantitativa, debito e quadro tecnico invitano ancora alla prudenza.

Per Snam, quindi, le prossime settimane potrebbero essere decisive: il ritorno sopra i 6 euro sarebbe il segnale più importante per capire se il recente recupero può trasformarsi in un nuovo trend rialzista.

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