Jackson Hole, oggi parla Warsh: Fed e BCE al centro dei mercati

La giornata odierna si preannuncia particolarmente importante per i mercati finanziari. L’attenzione degli investitori sarà concentrata sul discorso del presidente della Federal Reserve Kevin Warsh a Jackson Hole, ma anche sui numerosi dati macroeconomici in arrivo da Europa e Stati Uniti.

Le indicazioni delle banche centrali potrebbero condizionare obbligazioni, valute e listini azionari in vista delle riunioni di settembre.

I dati macroeconomici da seguire oggi

In Europa saranno pubblicati l’inflazione francese, l’indice armonizzato dei prezzi al consumo della Spagna e i dati sul mercato del lavoro tedesco. Particolare attenzione sarà riservata alla variazione della disoccupazione e al relativo tasso in Germania.

Per l’Eurozona sono inoltre attesi gli indicatori della Commissione europea relativi a:

• clima economico;
• fiducia dei consumatori;
• sentiment delle imprese;
• fiducia nel settore industriale.

La stima preliminare aveva già mostrato un miglioramento della fiducia dei consumatori dell’Eurozona ad agosto, salita a -15,5 punti, pur rimanendo al di sotto della media di lungo periodo. Commissione europea

Negli Stati Uniti saranno invece diffusi gli indici finali dell’Università del Michigan sulla fiducia e sulle aspettative dei consumatori, insieme alle previsioni d’inflazione a uno e cinque anni. In calendario anche il Chicago PMI e la revisione benchmark dei Nonfarm Payrolls.

Il credito nell’Eurozona continua a crescere

Gli ultimi dati della BCE mostrano una nuova accelerazione del credito all’economia reale. A luglio, il tasso di crescita annuale dei prestiti corretti al settore privato è salito al 4,1%, rispetto al 3,8% di giugno.

I prestiti alle famiglie sono aumentati del 3,1%, mentre quelli destinati alle società non finanziarie hanno registrato una crescita del 4,4%, superando il 4% per la prima volta da diversi anni. La massa monetaria M3 è invece cresciuta del 3,4%, leggermente sopra il precedente 3,3%. Banca centrale europea

Questi numeri indicano che le condizioni finanziarie più restrittive non hanno compromesso la trasmissione del credito alle imprese. La crescita dei finanziamenti alle famiglie rimane invece più contenuta, probabilmente anche a causa del costo ancora elevato dei mutui.

Insieme al PIL del secondo trimestre superiore alle attese, i dati potrebbero rafforzare l’ipotesi di un nuovo aumento dei tassi BCE a settembre, dopo la stretta decisa a giugno. Ulteriori rialzi, tuttavia, rischierebbero di frenare progressivamente la domanda di credito.

Cosa dirà Warsh a Jackson Hole?

L’appuntamento principale della giornata è fissato alle 16:00 ora italiana, quando Kevin Warsh terrà il suo intervento al simposio di Jackson Hole. L’orario è confermato dal calendario ufficiale della Federal Reserve.

Durante la conferenza stampa del FOMC del 29 luglio, Warsh aveva dichiarato di considerare il discorso ancora come un “foglio bianco”, senza anticiparne i contenuti. Federal Reserve

Gli investitori cercheranno ora indicazioni sull’obiettivo d’inflazione del 2%, sul ruolo dei tassi d’interesse e sulle prossime decisioni della Fed. Un riferimento ai recenti segnali di rallentamento dei prezzi potrebbe essere interpretato come accomodante; un richiamo ai rischi inflazionistici rafforzerebbe invece lo scenario di una politica monetaria restrittiva più a lungo.

Alle 18:00 italiane interverrà anche Isabel Schnabel della BCE. Con due delle principali banche centrali protagoniste a Jackson Hole, la volatilità sui mercati potrebbe quindi aumentare sensibilmente nel corso del pomeriggio.