La Fed alza ancora i tassi? Ecco gli ETF da favorire e quelli invece da evitare

InvestingPro ha aggiornato WarrenAI introducendo la nuova modalità Senior, pensata per affrontare analisi più complesse e, soprattutto, lavorare su ETF e costruzione di portafogli. L’abbiamo messa alla prova partendo da uno degli scenari che più preoccupano oggi i mercati: cosa accadrebbe se la Federal Reserve alzasse i tassi di altri 50 punti base entro fine anno?

Il momento è particolarmente interessante per effettuare questo test. L’inflazione core statunitense è salita dello 0,3% ad agosto, oltre le attese, mentre nello stesso mese l’economia americana ha creato 162.000 nuovi posti di lavoro. Il mercato ha quindi rapidamente aumentato le aspettative per una politica monetaria più restrittiva.

Alla vigilia della riunione Fed del 16 settembre, i futures incorporavano infatti una probabilità superiore al 90% di almeno un rialzo da 25 punti base, mentre alcune grandi banche d’investimento hanno iniziato a considerare possibile un secondo intervento entro dicembre.

Abbiamo quindi chiesto al WarrenAI di InvestingPro:

“La Fed potrebbe alzare i tassi di 50 punti base entro fine anno. Quali ETF favoriresti e quali eviteresti?”

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Dai singoli titoli alla costruzione del portafoglio

È qui che emerge una delle caratteristiche più interessanti della nuova modalità Senior. WarrenAI non si limita a proporre una lista di strumenti, ma prova a collegare lo scenario macroeconomico alle caratteristiche dei diversi ETF: duration, tipologia di cedola, esposizione settoriale, rendimento e sensibilità ai tassi.

Tra gli ETF che il modello privilegerebbe troviamo innanzitutto il WisdomTree Floating Rate Treasury Fund (USFR). Il fondo investe in Treasury a tasso variabile e rappresenta quindi una possibile soluzione per ridurre il rischio duration in una fase di ulteriore stretta monetaria.

Una logica simile porta WarrenAI verso JPMorgan Ultra-Short Income ETF (JPST), caratterizzato da una duration molto contenuta, e verso Janus Henderson AAA CLO ETF (JAAA), che offre esposizione a CLO prevalentemente a tasso variabile con rating elevato.

Più aggressiva è invece la scelta del Financial Select Sector SPDR Fund (XLF). Un contesto di tassi elevati può sostenere i margini di interesse di alcune banche, anche se l’effetto non è automatico: molto dipende dal costo della raccolta, dalla curva dei rendimenti e dalla qualità del credito.

Quali ETF potrebbero invece soffrire?

Sul lato opposto WarrenAI segnala soprattutto iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (TLT).

Il motivo è la duration molto elevata del portafoglio. Quando i rendimenti salgono, le obbligazioni a lunga scadenza tendono a subire oscillazioni di prezzo molto più ampie rispetto ai titoli a breve termine. Un nuovo ciclo di rialzi rappresenterebbe quindi, almeno inizialmente, un rischio importante per TLT.

Tra gli strumenti da sottopesare compare anche Utilities Select Sector SPDR Fund (XLU). Le utility presentano spesso livelli di indebitamento significativi e vengono considerate in parte sostituti obbligazionari per la loro capacità di distribuire dividendi. Rendimenti obbligazionari più elevati possono quindi renderle relativamente meno attraenti.

La vera novità di WarrenAI Senior

L’aspetto più interessante di questo test non sono però i singoli ETF selezionati.

La nuova modalità Senior sembra ampliare WarrenAI da semplice strumento di analisi dei titoli a supporto per ragionare sulla costruzione di un portafoglio, partendo da uno scenario macroeconomico e traducendolo in esposizioni, rischi e possibili strategie.

Un approccio particolarmente utile sugli ETF, dove scegliere lo strumento giusto significa comprendere non soltanto cosa contiene, ma anche come potrebbe reagire il portafoglio al cambiamento di tassi, inflazione e ciclo economico.

Naturalmente lo scenario dei 50 punti base rimane un’ipotesi e le indicazioni cambierebbero se l’inflazione rallentasse o la Fed modificasse rapidamente la propria posizione. Ed è proprio questa possibilità di interrogare il modello su scenari differenti a rendere la nuova funzione interessante dal punto di vista dell’analisi.

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