Amazon, Alphabet e Microsoft: quale acquistare e quale evitare?

Amazon, Alphabet e Microsoft sono tre dei protagonisti assoluti della corsa all’intelligenza artificiale, ma il mercato non le sta valutando allo stesso modo. Dietro investimenti miliardari in data center, cloud e nuovi modelli AI emergono infatti differenze significative in termini di crescita, redditività e valutazioni.

In questo breve articolo mettiamo a confronto queste 3 magnifiche 7 per cercare di capire dove esiste ancora margine di rivalutazione e dove, invece, buona parte delle aspettative potrebbe essere già incorporata nei prezzi.

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Amazon: AWS può diventare il vero motore della crescita

Amazon scambia a 256,78 dollari, con un P/E di circa 20,5 volte e un Fair Value InvestingPro di 275,27 dollari, equivalente a un potenziale rialzo del 7,2%.

La trasformazione del business negli ultimi anni è evidente. Nel 2025 i ricavi hanno raggiunto 716,9 miliardi di dollari, mentre il margine netto è salito al 10,8%, contro valori negativi registrati appena tre anni prima.

Ma il vero elemento da osservare è AWS.

Nel secondo trimestre 2026 il cloud di Amazon è cresciuto del 37% su base annua, il ritmo più elevato degli ultimi 18 trimestri, mentre i ricavi legati all’AI hanno raggiunto un run-rate di circa 25 miliardi di dollari.

Il backlog cloud da 244 miliardi offre inoltre una forte visibilità sulla crescita futura, mentre gli accordi con OpenAI e Anthropic potrebbero aumentare ulteriormente la domanda di capacità computazionale.

Il principale rischio resta il free cash flow, temporaneamente sotto pressione a causa degli enormi investimenti in infrastrutture AI.

Microsoft: qualità eccezionale, ma il prezzo è più esigente

Microsoft presenta probabilmente i fondamentali più solidi del gruppo. Nel FY2026 ha generato ricavi per 331,84 miliardi di dollari, con un impressionante margine netto del 40,3%.

Azure continua inoltre a crescere rapidamente: +43% nell’ultimo trimestre, con una guidance che indica un’accelerazione al 45%.

Particolarmente significativo è il Commercial RPO, salito a 678 miliardi di dollari, +84% su base annua. Microsoft 365 Copilot conta inoltre circa 30 milioni di utenti paganti, dimostrando che la società sta già monetizzando l’AI.

Il problema è la valutazione.

A 495,63 dollari, il titolo tratta a 27,5 volte gli utili, sensibilmente più di Amazon e Alphabet. Il Fair Value di 537,49 dollari indica solamente un +8,5% di upside, mentre il consenso degli analisti si ferma intorno al +12%.

Alphabet: multipli bassi, ma attenzione al Fair Value

Alphabet è probabilmente il caso più controverso.

Il titolo quota 338,50 dollari e presenta un P/E di appena 16,9 volte, il più basso dei tre. I fondamentali sono eccellenti: ricavi 2025 a 402,8 miliardi, margine netto del 32,8% e ROE addirittura al 49,5%.

Google Cloud, Gemini e Waymo rappresentano inoltre tre potenziali motori di crescita nel lungo periodo.

C’è però un dettaglio da non ignorare: il Fair Value InvestingPro è pari a 325,69 dollari, circa il 3,8% sotto il prezzo attuale.

È una valutazione in netto contrasto con il consensus degli analisti, che vede invece un potenziale rialzo superiore al 26%.

Quale scegliere oggi?

Se dovessimo stilare una classifica, Amazon sarebbe oggi la prima scelta, grazie all’accelerazione di AWS e a una valutazione ancora ragionevole. Microsoft rimane probabilmente il business qualitativamente migliore, ma il prezzo incorpora già gran parte delle aspettative positive.

Alphabet, infine, resta un titolo da seguire con attenzione: i fondamentali sono eccellenti, ma secondo il Fair Value InvestingPro ai livelli attuali il margine di sicurezza è praticamente scomparso.

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