Tesla manca ancora le aspettative di consegna, il titolo è alla deriva?

Il nuovo aggiornamento trimestrale sulle consegne di Tesla delude ancora una volta le aspettative di Wall Street e riaccende i dubbi degli investitori sulla solidità della società.

Da inizio anno le azioni di Tesla sono scese di oltre il 20% passando da 450$ agli attuali 355$; il titolo è ancora un buon investimento o è meglio starne alla larga?

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Consegne sotto le attese: il segnale che preoccupa

Nel primo trimestre del 2026, Tesla ha consegnato 358.023 veicoli elettrici, un dato inferiore alle circa 370.000 unità attese dagli analisti.
Un risultato deludente che conferma una tendenza già visibile da oltre un anno.

Sebbene le consegne siano cresciute del 6% rispetto al primo trimestre 2025, il confronto è poco rassicurante, considerando che:

• nel Q1 2025 le consegne erano già scese del 13% anno su anno
• nel 2025 totale le consegne sono calate a 1,64 milioni rispetto a 1,79 milioni del 2024

In altre parole, la traiettoria non è più quella di una crescita strutturale, ma di una fase laterale e volatile.

Il problema nascosto: magazzino in aumento

Il dato più preoccupante non è solo la domanda debole, ma lo squilibrio tra produzione e vendite.

Nel Q1 del 2026 sono state effettuate consegne per 358.000 veicoli a fronte però di una produzione pari a 408.300 veicoli

Questo significa che Tesla sta accumulando un importante surplus di auto invendute, il più grande mai registrato dalla società.

Secondo analisti di JPMorgan Chase, l’inventario crescente rappresenta un freno diretto al flusso di cassa: le auto prodotte ma non vendute “bloccano” capitale fino alla loro effettiva vendita.

Crisi strutturale: EV sempre più in difficoltà

Le difficoltà comunque non riguardano solo Tesla. L’intero mercato dei veicoli elettrici sta attraversando una fase complessa:

• concorrenza globale in forte aumento (soprattutto dalla Cina)
• riduzione degli incentivi fiscali negli Stati Uniti (fine del credito da 7.500$)
• rallentamento della domanda EV fuori dalla Cina

Secondo l’analista Jed Dorsheimer di William Blair, la domanda globale ex-Cina resta sotto pressione e Tesla starebbe “sacrificando il business EV tradizionale per puntare su un futuro completamente autonomo”.

Robotaxi e AI: la scommessa totale

Il punto chiave oggi è che Tesla non viene più valutata solo come casa automobilistica.

Il focus si sta spostando su:

• robotaxi autonomi
• intelligenza artificiale
• robot umanoidi

La società ha già avviato test di flotte di robotaxi in alcune città, anche se secondo alcune inchieste (come quella di Wired) parte della guida sarebbe ancora assistita da operatori remoti.

Parallelamente, Tesla sta aumentando gli investimenti:

• capex previsto: 20 miliardi $ nel 2026
• focus su AI e robotica

I fondamentali di Tesla

• Fair Value stimato: 269,62 $ (-22,0% downside)
• P/E LTM: 341,8x
• P/E Forward: 181,2x (multipli tra i più alti del mercato)
• Beta: 1,92 (alta volatilità)

Fair Value secondo modelli quantitativi è ben sotto i prezzi di mercato, segnalando rischio di sopravvalutazione. Il P/E elevatissimo implica grandissime aspettative di crescita futura.

Il quadro finanziario mostra alcune contraddizioni importanti:

• ricavi 2025: 94,83 miliardi $ (-2,9%)
• margine netto: 4,0%
• free cash flow yield: 0,5%
• EPS 2026 stimato: 1,89 $

Anche l’opinione degli analisti è molto polarizzata, i target sono divisi tra 125 $ e 600 $, con 41 raccomandazioni (consenso “Buy” a 2,44).

Tesla non è più un’azienda “automotive”

Il mercato sembra ormai trattare Tesla come una scommessa sull’execution futura di Elon Musk più che sui fondamentali attuali.

Il calo delle consegne e l’aumento degli stock non indicano necessariamente una crisi irreversibile, ma segnalano una fase di transizione critica.

Tesla si trova sospesa tra due identità:

• una casa automobilistica in rallentamento
• una potenziale piattaforma di AI e robotica

Il mercato, però, sta già prezzando una trasformazione quasi perfetta.

E proprio qui nasce il rischio principale: se la scommessa sui robotaxi e sull’intelligenza artificiale dovesse rallentare anche solo leggermente, la distanza tra prezzo e fondamentali potrebbe diventare difficile da giustificare.

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