Spotify delude gli investitori: vale davvero 100 volte i suoi utili?

Martedì nero per Spotify. Il colosso dello streaming musicale e dei podcast ha chiuso la giornata con un crollo dell’11,5% in Borsa, dopo aver pubblicato risultati deludenti per il secondo trimestre.

Le attese degli analisti erano chiare: un utile netto di 2,02 euro per azione. Invece, la società ha riportato una perdita di 0,42 euro (circa 0,48 dollari). È il quarto trimestre consecutivo in cui i profitti non centrano le aspettative, ma è la prima volta in 18 mesi che Spotify torna ufficialmente in rosso.

Luci e ombre nei conti del Q2

Nonostante la delusione, non tutto è negativo.

Gli utenti attivi mensili sono cresciuti dell’11% su base annua, e gli abbonati premium del 12%. In più, l’utile operativo è salito del 53%, raggiungendo i 406 milioni di euro (quasi 469 milioni di dollari), mentre il free cash flow ha toccato i 700 milioni di euro (oltre 808 milioni di dollari).

Tuttavia, Spotify ha infranto una regola d’oro nei rapporti con gli investitori: mai promettere ciò che non puoi mantenere.

Nonostante numeri solidi sul fronte della crescita, i ricavi e gli utili operativi del trimestre sono stati inferiori alle previsioni interne. Spotify aveva promesso 4,3 miliardi di euro di ricavi, ma si è fermata a 4,2 miliardi. Anche l’utile operativo è rimasto al di sotto delle attese: i 406 milioni reali sono il 25% in meno rispetto ai 539 milioni previsti.

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 Vendere o tenere?

Escludendo il sell off di martedì, Spotify è salito di quasi il 100% nel corso dell’ultimo anno, una performance di assoluto livello che ha fatto la fortuna di molti investitori, ma è ancora un buon investimento?

Le azioni sono ora sopravvalutate: il valore di mercato è attualmente di 620 dollari, mentre i modelli di investimento di InvestingPro stimano il valore a 523 dollari.

Nonostante un’ottima salute finanziaria, il titolo mostra inoltre un rapporto P/E vicino al 100x e per il terzo trimestre la società ha stimato ricavi piatti a 4,2 miliardi di euro, senza crescita. L’utile operativo previsto è di 485 milioni, in miglioramento rispetto al trimestre precedente, ma ancora inferiore alle promesse precedenti.

Convincere gli investitori a pagare 100 volte gli utili per un’azienda che non prevede crescita a breve termine non sarà facile.

Puntare in questo momento su spotify potrebbe essere piuttosto rischioso.

Valutazioni negative su spotify da parte di InvestingPro:

• Scambiato ad una valutazione elevata dell’EBIT e dell?EBITDA
• Scambiato ad un Price / Book elevato
• Scambiato ad una valutazione elevata
• 6 analisti hanno rivisto al ribasso le previsioni sugli utili per il prossimo periodo
• Le azioni sono andate male nell’ultimo mese

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